שוק האג"ח האמריקאי ממשיך היום (שלישי) לספק סימני אזהרה, כאשר התשואה על אג"ח ל-30 שנה חצתה במהלך המסחר את רף 5.6% ועקפה את הרמה שנרשמה ב-2007, בתקופה שקדמה למשבר הפיננסי. מדובר ברמה שלא נראתה מאז 2002. במקביל, התשואה על אג"ח ל-10 שנים התקרבה לרף 5.3%.
העלייה החדה בתשואות משקפת שילוב של מספר גורמים. בראשם נמצאים החששות מפני אינפלציה עיקשת, עלייה במחירי האנרגיה, חוזקה של הכלכלה האמריקאית והציפייה לכך שהריבית בארה"ב תישאר גבוהה לאורך זמן.
לצד זאת, שוק האג"ח מתמודד עם סוגיה נוספת – היקף החוב האמריקאי והצורך של ממשלת ארה"ב להמשיך להנפיק כמויות גדולות של אג"ח כדי לממן את הגירעון.
הפסד עצום למי שקנה בקורונה
כדי להבין עד כמה דרמטי השינוי, צריך לחזור לתקופת הקורונה. במרץ 2020 ירדה תשואת אג"ח ארה"ב ל-30 שנה לאזור 0.75%. נניח שמשקיע רכש אז אג"ח במחיר של 100 דולר, וכעת הוא מבקש למכור אותה כאשר התשואה בשוק עומדת על כ-5.6%. במקרה כזה, מחיר האיגרת עשוי לרדת לאזור של כ-30-35 דולר, בהתאם לקופון ולמועד הפדיון – כלומר, הפסד הוני של כ-65%-70% על הנייר.
הסיבה לכך פשוטה: ככל שמועד הפדיון של האג"ח רחוק יותר, כך היא רגישה יותר לשינויים בתשואות. כאשר התשואה מזנקת מ-0.75% ל-5.6%, אג"ח ישנה שמעניקה ריבית נמוכה הופכת לפחות אטרקטיבית, ולכן מחירה יורד בחדות עד שהתשואה שמקבל הרוכש החדש מתיישרת עם תנאי השוק.
למה השקעה באג"ח הפכה להיות פופולרית דווקא עכשיו?
משפיע על כל המשק
הזינוק בתשואות אינו נשאר רק בשוק האג"ח. תשואות האג"ח הממשלתיות משמשות כבסיס לתמחור של נכסים פיננסיים רבים, ולכן עלייה בהן מעלה את עלויות המימון ברחבי הכלכלה. הדבר עשוי להשפיע על שוק המשכנתאות, על עלויות האשראי לעסקים ועל חברות שצריכות למחזר חוב. במקביל, תשואה של יותר מ-5% על אג"ח ממשלת ארה"ב הופכת את האפיק הסולידי לאטרקטיבי יותר עבור חלק מהמשקיעים, ועלולה להפעיל לחץ נוסף על נכסי סיכון.
תוכן הכתבה אינו מהווה ייעוץ השקעות המידע המופיע בכתבה מיועד למטרות כלליות, אינפורמטיביות ולימודיות בלבד, ואין לראות בו המלצה, חוות דעת, ייעוץ או תחליף לייעוץ השקעות אישי ו/או שיווק השקעות המותאם לצרכים הספציפיים של אדם מסוים. המידע אינו מהווה הצעה או הזמנה לרכישה או למכירה של ניירות ערך או כל נכס פיננסי אחר.
