חברת IREN, הפועלת בתחום תשתיות הבינה המלאכותית, חוותה שבוע קשה במיוחד בבורסה. מניית החברה צנחה ביותר מ-15% בעקבות דוחות כספיים שהציגו הפסד נקי עצום של 684 מיליון דולר ברבעון הרביעי של שנת הכספים. למרות הנתון המבהיל, אנליסטים מובילים בוול סטריט, ובהם בית ההשקעות ברנשטיין, מעריכים כי מדובר בהזדמנות קנייה נדירה ומציבים למניה מחיר יעד המשקף זינוק של כ-182% ממחירה הנוכחי.
“The digital world scales almost instantly. The physical world does not.” @danroberts0101, Co-Founder and Co-CEO.
FY26 marked a significant step forward in IREN’s AI Cloud expansion.
We secured new multi-year AI Cloud contracts, including with a leading frontier AI lab, and now… pic.twitter.com/VhLQaOKV7J
— IREN (@IREN_Ltd) August 30, 2026
ההפסד החשבונאי מול הצמיחה האמיתית
בחינה מעמיקה של הדוחות שביצעה חברת ייעוץ ההשקעות The Motley Fool מגלה כי מרבית ההפסד של החברה, כ-552 מיליון דולר, נובע ממחיקות ערך חד-פעמיות ולא תזרימיות של ציוד כריית ביטקוין ישן. החברה נמצאת בעיצומו של מעבר מפעילות כריית מטבעות דיגיטליים להפעלת מרכזי נתונים מתקדמים לבינה מלאכותית. בזמן שההפסד תפס את הכותרות, הכנסות החברה מתחום ענן ה-AI הוכפלו בהשוואה לרבעון הקודם והגיעו ל-70.5 מיליון דולר, נתון המעיד על הביקוש הגבוה לשירותיה.
טמו השקיעה כמעט מיליארד דולר בפרסומות – אבל אז התגלתה בעיה
האופטימיות של האנליסטים נשענת על חוזי ענק קיימים, ובראשם אספקת תשתיות לחברות ענק כמו מיקרוסופט ואנבידיה. הנהלת החברה צופה כי קצב ההכנסות החוזיות השנתי שלה יגיע ל-4 מיליארד דולר עד סוף שנת 2026. האנליסט גאוטם צ'וגאני מבית ההשקעות ברנשטיין מסביר כי לחברה יש יתרון תחרותי עצום בזכות גישה ישירה לרשת החשמל, המאפשרת לה להקים מרכזי נתונים במהירות, בעוד שמתחרותיה נאלצות להמתין שנים לחיבורי אנרגיה מתאימים.
NVIDIA Exemplar Cloud at the compute layer. NVIDIA-Certified Hypervisor via @MirantisIT at the software layer. IREN is the only cloud provider with both. https://t.co/9rEY5e6cgs
— IREN (@IREN_Ltd) August 28, 2026
הזדמנות בסקטור שלם שנמצא בדיסלוקציה
הפער בין מחיר השוק של המניה לבין תחזיות האנליסטים אינו ייחודי רק ל-IREN. ב-The Motley Fool מסבירים כי חברות נוספות בסקטור, שעברו הסבה מכריית ביטקוין לתשתיות בינה מלאכותית, נסחרות כיום במחירים הנמוכים משמעותית מיעדי האנליסטים. כך למשל, חברת אפלייד דיגיטל נסחרת בפער המציג פוטנציאל זינוק של כ-193%, וחברת קור סיינטיפיק מציגה פוטנציאל עלייה של כ-125%. נראה כי השוק מתמחר בחסר את הסקטור כולו בשל חששות מסיכוני ביצוע.
כדי שהחזון של האנליסטים יתממש והמניה תסגור את הפער, החברה תצטרך להוכיח עמידה בלוחות הזמנים ולספק את מרכזי הנתונים למיקרוסופט כבר ברבעון הקרוב. מנגד, סיכוני ההשקעה כוללים תוכנית השקעות הון אגרסיבית של 25 עד 30 מיליארד דולר לשנת 2027, שעלולה להוביל לדילול בעלי המניות, לצד תלות גבוהה במספר מצומצם של לקוחות ענק.
