ענקית השבבים AMD השלימה את גיוס איגרות החוב הגדול ביותר בתולדותיה, בהיקף של 4.75 מיליארד דולר. המהלך מפתיע במיוחד לאור העובדה שלחברה אין צורך מיידי במזומנים: היא סיימה את הרבעון השני עם 13.1 מיליארד דולר בקופה וייצרה תזרים מזומנים חיובי של 2.4 מיליארד דולר מפעילות שוטפת. הגיוס הנוכחי מיועד למטרות כלליות, מה שמעלה את השאלה למה החברה ממהרת להגדיל את חובותיה.
למה ללוות כשהקופה מלאה?
לפי חברת ייעוץ ההשקעות The Motley Fool התשובה טמונה בתנאים הנוחים שקיבלה AMD מהמשקיעים, שהסכימו להלוות לה בריביות נמוכות במיוחד, רק מעט מעל הריבית של ממשלת ארצות הברית. החוב החדש, שמחולק לארבע סדרות לפירעון בין השנים 2029 ל-2036, יעלה לחברה כ-240 מיליון דולר בשנה בתשלומי ריבית. זהו זינוק משמעותי בתיאבון של יצרנית השבבים לחוב, לאחר שגייסה מיליארד דולר בלבד בשנת 2022 ו-1.5 מיליארד דולר בתחילת 2025.
הסיבה המרכזית לגיוס, לפי חברת ייעוץ ההשקעות, היא הצמיחה המהירה של החברה שדורשת הון רב. הכנסות AMD זינקו ברבעון השני ב-50% לעומת אשתקד והגיעו לשיא של 11.5 מיליארד דולר, בעיקר בזכות חטיבת מרכזי הנתונים שהכפילה את הכנסותיה. כדי לתמוך בהשקת מערכות הבינה המלאכותית החדשות שלה, כמו פרויקט "הליוס", החברה נדרשת לשלם מראש על כושר ייצור, רכיבים ומלאי, עוד לפני שהם מניבים הכנסות בפועל.
650% בחמש שנים: האם המניה הזו עדיין שווה את הסיכון?
המאזן חזק, הציפיות בשמיים
גם לאחר השלמת הגיוס, ב-The Motley Fool בטוחים כי מצבה הפיננסי של AMD נותר ובטוח. החוב הכולל שלה יגדל מכ-3.2 מיליארד דולר לכ-8 מיליארד דולר, סכום הנמוך משמעותית מרזרבות המזומנים שלה. החברה אינה לבד בצעד זה; ענקיות טכנולוגיה נוספות, כמו אלפבית שגייסה 25 מיליארד דולר באוגוסט, מנצלות את מעמדן החזק כדי לנעול מימון זול לטווח ארוך ולהבטיח שהיעדר מזומנים לא יעכב את צמיחתן במרוץ הטכנולוגי.
בעוד שהחוב של AMD נראה זול ובטוח, מניית החברה מציגה תמונה מורכבת יותר עבור המשקיעים. המניה נסחרת סביב 514 דולר, המשקף מכפיל רווח היסטורי גבוה במיוחד של יותר מ-130. למרות שרווחי החברה צומחים במהירות, מחיר המניה הנוכחי כבר מגלם ציפיות להמשך צמיחה פנומנלית בשנים הבאות. נראה כי החוב הוא החלק הזול בסיפור של AMD, בעוד שהציפיות מהמניה הן החלק היקר.
