מייקל בארי, המשקיע האגדי שהתפרסם בזכות 'השורט הגדול' שבו חזה את קריסת שוק הסאבפריים ב-2008, מזהה כעת בועה חדשה בשוק ומקצר את לוחות הזמנים שלו. בארי פתח בפוזיציות שורט ממונפות נגד כמה ממניות הבינה המלאכותית (AI) הפופולריות ביותר. בסוף ספטמבר הוא עדכן את תיק ההשקעות שלו ורכש אופציות פוט נגד החברות מיקרון ונביוס, מתוך הערכה כי קריסת הבועה קרובה משחשבו.
מדוע בארי ממהר להמר נגד השוק?
החלטתו של בארי להגדיל את המינוף באמצעות אופציות פוט הפוקעות ביוני 2027 נובעת מזיהוי פער עמוק בין הסיכון הממשי לסיכון שהשוק מתמחר. בארי סבור כי ניירות ערך המושפעים מקומץ חברות טכנולוגיה גדולות, התלויות זו בזו כלקוחות, ספקיות ומממנות, אינם ראויים לתמחור הנוכחי שלהם. הוא הושפע מניתוח שהראה כי הכנסות ה-AI חייבות לתמוך בהוצאות ההון העצומות של התעשייה, וכי כל אכזבה קטנה עלולה להוביל לשינוי כיוון מהיר.
לאחר ההצלחה בתחום ה-AI: האם Meta בדרך לפיצול מניות?
שתי החברות החשופות ביותר להאטה אפשרית בהוצאות הללו הן יצרנית השבבים מיקרון וחברת מחשוב הענן נביוס. בארי רכש אופציות פוט על מיקרון עם מחיר מימוש של כ-500 דולר למניה, ואופציות על נביוס עם מחיר מימוש דו-ספרתי. פוזיציות אלו משקפות הימור על קריסה של יותר מ-50% בשווי המניות הללו. האטה בהוצאות של ענקיות הטכנולוגיה על שבבים וציוד רשת צפויה לפגוע בהן ראשונות.
הסכנה האורבת למיקרון ולנביוס
הרווחים המזנקים של מיקרון נשענים על הביקוש הגבוה לשבבי זיכרון למרכזי נתונים, שכרגע עולה על כושר הייצור. אולם, האטה בביקוש או גידול בייצור השבבים בסין עלולים להביא לאיזון מהיר מהצפוי בשוק, לפגוע בתמחור ולקצר את תקופת הרווחיות של החברה. במקביל, נביוס, הבונה מרכזי נתונים וגובה פרמיה על כוח מחשוב, תתקשה לשמור על רווחיותה אם הביקוש יירד והיא תיאלץ להתחרות מול ענקיות הטכנולוגיה ללא בידול ממשי.
אף על פי שאופציות הפוט שרכש בארי פוקעות רק באמצע 2027, הוא עשוי לסגור את הפוזיציות מוקדם יותר אם השוק ינוע בכיוון שחזה כבר בחודשים הקרובים. בחירתו במועדי פקיעה אלו עבור מיקרון ונביוס, לצד אופציות פוט על מניות וקרנות סל אחרות הפוקעות בספטמבר ובדצמבר, מעידה כי לדעתו שתי חברות אלו עשויות להיות אבני הדומינו הראשונות שיפלו בבועת ה-AI.
