סוכנות הדירוג הבינלאומית S&P פרסמה אמש (ליל שבת) הודעה משמעותית למשק הישראלי, במסגרתה אשררה את דירוג האשראי של המדינה ברמה של A והותירה את תחזית הדירוג על "יציבה". זוהי החלטת הדירוג הראשונה שמתקבלת מאז סבב הלחימה הישיר מול איראן בסוף פברואר. ההחלטה מתבססת על ההנחה כי הפסקות האש מול איראן וחמאס יישמרו, וכי הפעילות הצבאית העתידית תישאר מוגבלת וממוקדת בהיקפה.
3+עם זאת, כלכלני הסוכנות רחוקים מלהיות שאננים. בדוח מודגש כי הסיכון הגיאופוליטי נותר גבוה, דבר שבא לידי ביטוי בנתוני מאקרו קשים: ברבעון הראשון של 2026 התכווץ התוצר המקומי הגולמי הריאלי בשיעור שנתי של כמעט 10% בעקבות המלחמה. למרות זאת, ב-S&P צופים צמיחה של 3.1% לאורך השנה כולה והתאוששות מרשימה של 5.9% בשנה הבאה. נתונים אלו מציגים גישה פסימית יותר מזו של בנק ישראל לגבי השנה הנוכחית, אך אופטימית יותר לגבי שנת 2027.
עיקר התחזית החיובית נשען על תרחיש התאוששות במחצית השנייה של השנה. לפי כלכלני הסוכנות, שחרור אנשי המילואים חזרה לשוק העבודה, יחד עם הקלה במחסור בהיצע ועלייה באמון הצרכנים והעסקים, יובילו לצמיחה. עם זאת, הם מזהירים כי גם לאחר ההתאוששות, התוצר הלאומי צפוי להיוותר מתחת לקו המגמה שבו נמצא המשק ערב אירועי 2023.
3+בצד המדאיג של הדוח נמצא המצב הפיסקלי, שזכה לציון הנמוך ביותר (4 מתוך 5). הגירעון צפוי לעמוד על 6.0% מהתמ"ג ב-2026 ולרדת ל-4.7% בלבד ב-2027. מדובר ברצף של ארבע שנים של גירעונות גבוהים במיוחד, הנובעים מכך שהוצאות הביטחון התייצבו ברמה של מעל 7% מהתמ"ג. בסוכנות מציינים כי הגירעון היה גבוה אף יותר אלמלא הכנסה חד-פעמית ממסים בעקבות עסקת הענק של גוגל-וויז.
בנוגע להכנסות המדינה, ב-S&P מזהירים כי יחס ההכנסות מהתמ"ג בישראל הוא מהנמוכים בקרב הכלכלות המפותחות (כ-37%). לאור העובדה שההוצאה האזרחית בישראל כבר עתה מצומצמת, הסוכנות מעריכה כי כל ניסיון עתידי לאיזון תקציבי ייאלץ להתבסס בעיקרו על העלאת מסים ולא על קיצוץ בשירותים. במקביל, קיים חשש כי שחיקה הדרגתית בסיוע הביטחוני האמריקאי תוסיף לחצים פיסקליים נוספים.
3+למרות האתגרים בתקציב, הסוכנות משבחת את המדיניות המוניטרית של בנק ישראל ומציינת לטובה את הירידה באינפלציה לרמה של 1.8%. כמו כן, מבנה החוב הישראלי נחשב לאיתן, כאשר רובו מוחזק במטבע מקומי ובטווחים ארוכים. עם זאת, החוב הציבורי נטו צפוי לטפס ל-68% מהתמ"ג עד סוף העשור, רחוק מהתחזיות המוקדמות שצפו ירידה אל מתחת ל-55%.
