בנק ישראל הותיר היום (שני) את הריבית ללא שינוי ברמה של 4.5%. זו הפעם העשירית ברציפות שבנק ישראל מחליט להשאיר את הריבית ברמתה הגבוהה, אחרי שבינואר 2024 ביצע הורדה אחת בלבד.
החלטת הוועדה התקבלה לאחר שהממשל האמריקאי הכריז בשבוע שעבר על צעדי מכסים נרחבים, שהובילו לירידות חדות בבורסות, לעדכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה בעולם ולעלייה בציפיות האינפלציה – במיוחד בארצות הברית, אך גם מחוץ לה.
2+בישראל, האינפלציה השנתית ירדה בחודש פברואר ל-3.4% – עדיין מעל הגבול העליון של יעד היציבות. הציפיות לשנה הקרובה נמצאות בתוך תחום היעד, אך הסיכונים לעלייה מחודשת עדיין ניכרים, בשל השפעות חיצוניות, פיחות השקל וההתפתחויות הביטחוניות.
במהלך התקופה שחלפה מאז החלטת הריבית הקודמת, השקל פוחת ב-4.3% מול הדולר וב-9.5% מול האירו. במונחים נומינליים אפקטיביים מדובר בפיחות של 5.8%. במקביל, נרשמה עלייה בפרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא נמדדת ב-CDS ל-5 שנים ובמרווחי האג"ח הממשלתיות הדולריות.
2+תחזית חטיבת המחקר של בנק ישראל עודכנה כלפי מטה. התוצר צפוי לצמוח ב-3.5% בשנת 2025 וב-4.0% בשנת 2026 – פחות מהתחזית הקודמת. תחזית הגירעון לשנת 2025 עומדת על 4.2% תוצר, והחוב הציבורי צפוי להסתכם בכ-69% תוצר בסוף השנה. שיעור האינפלציה החזוי עומד על 2.6% ב-2025 ו-2.2% ב-2026.
בנוסף לתרחיש הבסיס, נבחן גם תרחיש של התעצמות הלחימה ברבעון השני, שכולל עלייה חדה בהוצאות הביטחון, פגיעה בהיצע העבודה, עלייה באינפלציה ובהתאם גם העלאה חדה יותר של הריבית.
שוק העבודה ממשיך להציג איתנות יחסית, עם שיעור אבטלה רחב של 3% בפברואר. שיעור המשרות הפנויות נשאר גבוה, והשכר הנומינלי עלה בקצב שנתי של כ-4.6% בשלושת החודשים האחרונים.
2+ענף הבינוי ממשיך להתאושש. התחלות בנייה עלו ברבעון האחרון של 2024 בשיעור של 19%, והיתרי הבנייה עלו ב-11%. גם מחירי הדירות המשיכו לעלות – בשיעור שנתי של 7.7%, ומחירי הדיור במדד המחירים לצרכן עלו בקצב יציב של 4.1%.
בשווקים הפיננסיים נרשמה ירידה חדה במדדי המניות, אם כי פחותה ביחס לעולם. האשראי העסקי ממשיך להתרחב, והסיכון בשוק האשראי נותר נמוך.
הוועדה הדגישה כי תוואי הריבית העתידי ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעד, יציבות השווקים הפיננסיים, קצב ההתאוששות בפעילות הכלכלית והתפתחויות המדיניות הפיסקלית.
