ההנפקה הראשונית לציבור של הבורסה הלאומית של הודו (NSE) בבורסה המתחרה במומבאי (BSE) מעוררת עניין עצום בקרב המשקיעים. ההנפקה, בהיקף של 2.3 מיליארד דולר, היא הגדולה ביותר במדינה השנה והשנייה בגודלה אי פעם בהודו, משכה ביקושים בשווי של יותר מ-10 מיליארד דולר. הביקוש הגבוה מצד גופים מוסדיים ומשקיעים אמידים הוביל לכך שההצעה זכתה לביקוש יתר של פי 5.7 מהמניות שהוצעו, לאחר שגויסו כבר 704 מיליון דולר ממשקיעי עוגן.
יקרה יותר מהבורסות בארצות הברית
הביקוש החריג להנפקה מביא את הבורסה ההודית לתמחור גבוה במיוחד. לפי מחיר ההנפקה, החברה מוערכת לפי מכפיל רווח של 42.9 על בסיס הרווחים הצפויים לשנה שתסתיים במרץ 2026. לשם השוואה, בורסות מובילות בארצות הברית נסחרות במכפילים נמוכים בהרבה של פחות מ-24. כך למשל, בורסת נאסד"ק נסחרת במכפיל רווח של 23.6, ובורסת ICE נסחרת במכפיל של 21.9 בלבד, מה שמדגיש את האופטימיות סביב השוק ההודי.
ההנפקה, שנמצאת בתהליכי הכנה כבר משנת 2016, משקפת את הצמיחה המהירה של שוק ההון המקומי בהודו ואת הפיכתו לנגיש יותר לציבור הרחב. הודו מדורגת כיום בין עשרת שווקי המניות הגדולים בעולם, עם שווי שוק כולל של כ-5.1 טריליון דולר. הבורסה הלאומית היא השחקנית הדומיננטית בשוק זה, ומחזיקה בנתח שוק של 93% מהמסחר במזומן וכמעט 100% מהמסחר בחוזים עתידיים על מניות במדינה.
הציבור ההודי נוהר למניות
הגורם המרכזי מאחורי השווי הגבוה הוא השינוי בהרגלי החיסכון של משקיעים פרטיים בהודו. לפי נתונים רשמיים, חלקם של אפיקי המניות וקרנות הנאמנות בחיסכון השנתי של משקי הבית זינק ל-15.2% בשנת 2025, לעומת 2% בלבד בשנת 2012. מגמה זו הפכה את ההשקעות במניות לחלק משמעותי מההון המשפחתי במדינה, ומספקת לבורסה מנוע צמיחה חזק לטווח הארוך בזכות המודל העסקי שלה שמייצר שולי רווח גבוהים.
אחרי שאינטל ויתרה עליה: החברה הישראלית תימכר בסכום שיא
ההצטרפות ההמונית של הציבור המקומי לשוק ההון מספקת לו רשת ביטחון יציבה. לפי הנהלת הבורסה המתחרה של הודו, רק בשנת 2025 נרשמו עוד 35 מיליון משקיעים חדשים במדינה. השתתפות מקומית רחבה זו הגנה על השוק ההודי מפני קריסה חדה גם כאשר משקיעים זרים משכו את כספם מהמדינה בכמויות גדולות, והיא צפויה להמשיך ולתמוך בצמיחת הבורסה הלאומית גם בעתיד.
