מייקל דל, האיש שהקים את חברת המחשבים Dell בחדר המעונות שלו באוניברסיטת טקסס, הגיע השבוע למקום הגבוה ביותר שבו דורג אי פעם ברשימת עשירי העולם. ב-9 בספטמבר העריך Forbes את הונו בכ-273.2 מיליארד דולר, לאחר עלייה של יותר מ-6 מיליארד דולר ביום אחד, והציב אותו במקום השני בעולם – אחרי אילון מאסק בלבד. בדרך עקף דל את מייסד גוגל לארי פייג', יום בלבד לאחר שחלף לראשונה גם על פני מייסד אמזון ג'ף בזוס.
אלא שהצמרת משתנה כמעט מדי יום: בעדכון האחרון של Forbes (נכון לזמן כתיבת שורות אלו) עומד דל במקום השלישי עם כ-276.5 מיליארד דולר, אחרי מאסק, שמחזיק בפער עצום עם כ-929 מיליארד דולר, ופייג' עם כ־277.9 מיליארד. מיד מתחת לדל נמצאים בזוס, עם כ-273 מיליארד דולר, וסרגיי ברין, עם כ-255.8 מיליארד.
הזינוק של דל אינו נובע בעיקר ממכירת מחשבים אישיים, התחום שעמו מזוהה שמו במשך ארבעה עשורים, אלא מהפיכתה של Dell Technologies לאחת הנהנות הגדולות מבום תשתיות הבינה המלאכותית. החברה בונה מערכות שרתים עתירות ביצועים המבוססות בין היתר על שבבי Nvidia, עבור חברות שמקימות ומרחיבות מרכזי נתונים לענן ול-AI. ברבעון השני של שנת הכספים 2027 דיווחה Dell על הכנסות שיא של 47 מיליארד דולר, עלייה של 58% בשנה, ועל הכנסות של 16.4 מיליארד דולר משרתים מותאמי AI בלבד. החברה גם סיימה את הרבעון עם צבר הזמנות לשרתי AI בהיקף של כ-95 מיליארד דולר והעלתה את תחזית ההכנסות השנתית שלה ל־192 מיליארד דולר.
המספרים הללו שינו במהירות את האופן שבו וול סטריט מתמחרת את Dell. המניה רשמה בחודשים האחרונים רצף של שיאים, וב-11 בספטמבר זינקה ביותר מ-10% במהלך המסחר ונגעה בשיא של כ־565 דולר. מבחינת מייקל דל, שכל שינוי כזה מתגלגל כמעט ישירות אל רשימת המיליארדרים, מדובר באירוע משמעותי במיוחד: הוא עדיין מחזיק בכ-40% ממניות Dell Technologies. רק במאי זינק הונו בכ-35 מיליארד דולר ביום אחד בעקבות הדוחות, ובתחילת ספטמבר המשיכו התחזיות המשופרות וההתלהבות מהשקעות ה-AI לדחוף אותו למעלה. לצד המניות, חלק משמעותי מהונו מוחזק גם דרך חברת ההשקעות הפרטית שלו, DFO Management, שמנהלת פורטפוליו רחב של נכסים והשקעות.
אבל אותה נוסחה שהעלתה את דל לצמרת יכולה גם להוריד אותו ממנה. שוק שרתי ה-AI מייצר הכנסות אדירות, אך הוא גם עסק בעל עלויות חומרה גבוהות ומרווחים שאינם בהכרח דומים לאלה של חברות תוכנה או שבבים. פרשנים רבים כבר הצביעו על המתח בין קצב הגידול החריג במכירות לבין עלויות הרכיבים ושולי הרווח של שרתי AI. בנוסף, חלק מהלקוחות שמניעים את הביקוש הם חברות תשתית וענן שמשקיעות סכומים עצומים במרכזי נתונים; כל האטה בהוצאות ההון על AI, קושי במימון פרויקטים, ירידה בביקוש למחשוב או לחץ על מחירי השרתים עלולים לפגוע בתחזיות – ובהתאם גם במניית Dell ובהונו של מייסדה. Reuters אף דיווחה לאחרונה על סימנים לכך שהמימון לבניית תשתיות AI נעשה זהיר יותר ככל שהיקף החוב וההשקעות בענף גדל.
הרצת מניות בחסות החוק: הנשיא המליץ, והמניה זינקה ב-100%
ובדיוק משום כך, המקום השלישי של דל עדיין רחוק מלהיות קבוע. הפער בינו לבין פייג' מסתכם כיום בכ-1.4 מיליארד דולר בלבד, ואילו בזוס נמצא כ-3.5 מיליארד דולר מתחתיו – סכומים זעירים יחסית להונם, שיכולים להימחק ביום מסחר אחד. בשבוע אחד בלבד כבר עבר דל מהמקום השלישי לשני, ירד בחזרה ואז טיפס שוב, בהתאם לתנודות במניות Dell, Alphabet ואמזון. לעומת זאת, הפער מאילון מאסק עצום: הונו של מאסק גדול כיום ביותר מפי שלושה מזה של דל. לכן הסיפור אינו שמייקל דל הפך לאיש העשיר בעולם, אלא אולי מרשים יותר מבחינה עסקית: מי שבמשך שנים נתפס בעיקר כמייסד אימפריית מחשבים ותיקה הצליח, בגיל 61, להפוך את גל הבינה המלאכותית למנוע שהקפיץ אותו בתוך חודשים מלב העשירייה השנייה אל מרחק נגיעה מהמקום השני בעולם.
