הלשכה לסטטיסטיקה של משרד העבודה האמריקאי תפרסם מחר (שישי) את דוח התעסוקה החודשי, והשוק עוצר את נשימתו. הדוח, יחד עם נתוני האינפלציה שיתפרסמו בהמשך החודש, עשוי לעצב במידה רבה את החלטת הריבית הקרובה של הפד. והנה הפרדוקס: דוח תעסוקה חזק, שמעיד על כלכלה בריאה ושוק עבודה איתן, צפוי דווקא להכביד על הבורסה. הסיבה לכך היא שנתונים חזקים מדי עלולים להגדיל את הסיכוי להעלאת ריבית.
מה שטוב לכלכלה – רע לבורסה
דוח תעסוקה חיובי הוא כמובן טוב לכלכלה, אף מדינה לא רוצה אנשים מובטלים. אבל מבחינת הבנק המרכזי, כשיש ביקוש גדול לעובדים, ליותר אנשים יש עבודה והמשכורות עולות, קורה דבר טבעי – לציבור יש יותר כסף בכיס. כשלאנשים יש יותר כסף, הם יוצאים לקנות יותר: קונים יותר בגדים, הולכים ליותר מסעדות ורוכשים יותר מכוניות ודירות. כשהביקוש למוצרים ולשירותים עולה בצורה חדה, העסקים מבינים שהם יכולים להעלות מחירים. התוצאה של עליית מחירים כללית במשק היא, בשמה המפחיד – אינפלציה.
העבודה העדינה של הבנק המרכזי
חשוב לציין כי העבודה של הבנק המרכזי בארה"ב, בישראל ובכל מקום אחר היא עבודה עדינה ביותר. מצד אחד, חשוב לשמור על שוק עבודה חזק, צמיחה ותעסוקה ולהיזהר ממיתון. מצד שני, אסור שהכלכלה תתחמם יותר מדי והביקוש יעלה בקצב שעלול להחזיר את האינפלציה.
אגב, אינפלציה במהותה, היא לא דבר רע. כל עוד היא נמצאת בשליטה, היא מעידה על חוזק של כלכלה. הבנק המרכזי האמריקאי מכוון לאינפלציה של כ-2% לאורך זמן, מתוך מטרה לשמור על יציבות מחירים מחד, ותוך תמיכה בצמיחה ובתעסוקה מאידך. מהסיבה הזאת, כל החלטת ריבית של הבנק היא החלטה כבדת משקל: האם לשחרר את המשק ולתת לו לרוץ, או לבלום אותו .
אינפלציה ותעסוקה ינווטו את הכיוון
הציפיות בשווקים לקראת החלטת הריבית הקרובה מושפעות מאוד מנתוני התעסוקה והאינפלציה שיתפרסמו בתקופה הקרובה. דוח תעסוקה חזק מהצפוי עשוי להגדיל את הסיכוי להעלאת ריבית, בעוד שדוח חלש עלול להקטין את הסיכוי לכך.
במילים פשוטות: אם הכלכלה נוסעת מהר מדי, הפד עשוי להרגיש שהוא צריך להמשיך ללחוץ על הברקס. אם היא מתחילה להתקרר, יהיה לו קל יותר לשחרר.
הנאום של יו"ר הפד מאותת: העלאת הריבית בארה"ב קרובה מתמיד
חשוב להדגיש, השוק לא מעוניין לראות חולשה קיצונית, שעלולה לעורר חשש ממיתון, אלא "קירור מבוקר": נתוני תעסוקה מתונים שמראים שהשוק מתקרר מספיק כדי להפחית את הלחצים האינפלציוניים, אבל לא חלשים מדי כדי לעורר פאניקה בשווקים. במילים אחרות: השוק מעדיף דוח "משעמם" או חלש במקצת, כזה שמראה שהכלכלה מתקררת, אבל לא מתרסקת. לפי בורסת החוזים CME הסיכויים כיום להעלאת ריבית בהחלטה הקרובה עומדים על 60%.
