מייסד אנבידיה, ג'נסן הואנג, מנסה להנדס מחדש את הדרך שבה שוק ההון מסתכל על שבבי בינה מלאכותית. הואנג הכריז על שיתוף פעולה עם שש מחברות ניהול הנכסים הגדולות בוול סטריט, בהן בלקרוק, בלקסטון וגולדמן זאקס, במטרה להקים צינור מימון בהיקף של 500 מיליארד דולר. המטרה, לפי הדיווח ברשת CNBC האמריקאית, היא לאפשר לחברות קטנות וסטארט-אפים שאין להם דירוג אשראי גבוה או מזומנים זמינים, לרכוש את השבבים היקרים של החברה.
האם שבבים הם הנדל"ן החדש?
ברשת האמריקאית מסבירים כי התוכנית של הואנג נשענת על הנחה מרכזית: שבבי הגרפיקה של אנבידיה ישמרו על ערכם לאורך זמן, בדומה לנכסי נדל"ן מסחרי או כבישי אגרה, ולא יתיישנו במהירות כמו מוצרי אלקטרוניקה רגילים. הואנג טוען כי השבבים הם נכס מניב שמייצר הכנסות ומשמש את כל ספקי הענן הגדולים. בנוסף, באנבידיה מדגישים כי תוכנת ה-CUDA של החברה משפרת את ביצועי החומרה גם לאחר התקנתה, מה שמאריך את חיי השבבים.
מנגד, מומחים בוול סטריט מזהירים כי מדובר בהימור מסוכן. בניגוד לבניינים, אורך החיים הפרודוקטיבי של שבבים מתקדמים אינו קבוע, והם עלולים לאבד מערכם במהירות לטובת משימות פשוטות וזולות יותר. בשל הסיכון הגבוה לירידת ערך מהירה, אנליסטים מעריכים כי המשקיעים ידרשו ריביות גבוהות במיוחד של 11% עד 17% על ההלוואות הללו. בנוסף, הלווים צפויים להיות חברות בסיכון גבוה, שאם יקרסו, יאלצו את מנהלי הקרנות למכור שבבים משומשים בשוק יורד.
האיום הסיני על השוק
האיום הגדול ביותר על מודל המימון החדש מגיע מסין. לפי CNBC, אם סין תגדיל במהירות את כושר הייצור המקומי שלה ותציף את השוק בשבבים זולים, מחירי החומרה עלולים להתרסק. במצב כזה, השבבים המשמשים כבטוחה להלוואות של מאות מיליארדי דולרים יאבדו את ערכם במהירות, והמשקיעים בוול סטריט יישארו חשופים להפסדים כבדים. עם זאת, נכון לעכשיו האיום הסיני רחוק, שכן חברת וואווי המובילה נמצאת תחת סנקציות אמריקאיות קשות.
הדבר הבא? מניית השבבים החדשה משנה את חוקי המשחק בוול סטריט
בינתיים, הנתונים הכלכליים ממשיכים לשחק לטובתו של הואנג. הביקוש הגבוה לשבבים העלה את מחירי השכירות של שבבי H100 מ-1.70 דולר לשעה בסוף שנת 2025 ל-2.35 דולר לשעה השנה. השאלה מי צודק – הואנג או המפקפקים בוול סטריט – תכריע את עתיד בניית תשתיות הבינה המלאכותית ואת גורלם של מאות מיליארדי דולרים.
