קרן הגידור הממוקדת בבינה מלאכותית, "Situational Awareness", חוותה את אחד הסיבובים המהירים והסוערים ביותר בוול סטריט השנה. הקרן, שהוקמה על ידי ליאופולד אשנברנר, זינקה בתוך חצי שנה משווי של מאות מיליוני דולרים לשיא של 20 מיליארד דולר. אלא שההצלחה הפנומנלית נמחקה במהירות, לאחר שהקרן ספגה מרג'ין קול (Margin Call) ונאלצה לבצע מכירת חיסול מהירה לענקית הפיננסים סיטדל כדי להימנע מקריסה מוחלטת.
המינוף הרג את הקרן
הסיבה המרכזית לנפילה היא מינוף אגרסיבי במיוחד של פי 4. עם הון עצמי של 20 מיליארד דולר, הקרן החזיקה בנכסים בשווי של כ-80 מיליארד דולר. כאשר מניות שבבים ותשתיות בינה מלאכותית כמו מיקרון, SK Hynix ו-CoreWeave החלו לרדת, ובמקביל פוזיציות השורט של הקרן נגד חברות תוכנה פנו נגדה, הבנקים המלווים דרשו את כספם חזרה באופן מיידי.
במצב כזה, ללא התערבות חיצונית, הקרן הייתה נאלצת למכור נכסים בשווי עשרות מיליארדי דולרים ישירות לשוק החופשי. מכירה המונית כזו הייתה עלולה להוביל לקריסה חדה נוספת במחירי המניות הללו. כאן נכנסה לתמונה ענקית הפיננסים סיטדל, שרכשה את תיק ההשקעות הציבורי של הקרן בעסקה מהירה, ובכך מנעה פאניקה רחבה יותר בשווקים ואיפשרה הנזלה מסודרת של הנכסים.
THE CITADEL GAME THAT CAUSED LEOPOLD ASCHENBRENNER’S FORCED SALE
> Citadel sees a young man in his early twenties managing a fund worth over $45 billion, nearly twice the size of Bill Ackman’s fund, which has been in operation for 23 years.
> The fund, in just 2 years, has… pic.twitter.com/gHU0RXLxDy
— Leopold Stock Tracker (@LeopoldATracker) August 4, 2026
הנחמה של המייסד והלקח למשקיעים
למרות הדרמה בשוק הציבורי, המייסד אשנברנר לא נותר בידיים ריקות. הוא שמר על הנכסים הפרטיים של הקרן, הכוללים נתח בשווי של כ-5 מיליארד דולר בחברת הבינה המלאכותית אנתרופיק (Anthropic). בזכות האחזקה הזו, הקרן שלו עדיין מציגה תשואה חיובית מרשימה של כ-80% מתחילת השנה הנוכחית, והמשקיעים בה נמנעו ממחיקה מוחלטת של כספם.
עבור משקיעים פרטיים, הסיפור הזה מהווה תזכורת כואבת לסכנות הטמונות במסחר ממונף. בעוד שמינוף יכול להעצים רווחים בתקופות גאות, הוא עלול להיות הרסני כשהמגמה מתהפכת. הלקח המרכזי הוא להימנע מפאניקה בזמן ירידות, שכן תנודות קצרות טווח בשוק מונעות לעיתים קרובות מאילוצי נזילות ומאבקי כוחות של גופים מוסדיים, ולאו דווקא משינוי בפעילות הליבה של החברות.
