בנק ישראל פרסם אתמול (שני) את החלטת הריבית לחודש נובמבר ולפיה ריבית בנק ישראל תישאר ברמתה – 4.75%. הציפיות בשוק נעו בין השארת הריבית על כנה לבין הפחתה של רבע אחוז.
סקירת בנק ישראל שפורסמה עם ההחלטה על הריבית מתאימה על פניו גם להחלטה שונה – על הורדת הריבית. בסקירה מצוין המצב הטוב של המשק ערב הכניסה למלחמה: "הכלכלה הישראלית איתנה, יציבה ומושתתת על יסודות מוצקים –והשכילה בעבר להתאושש מתקופות קשות. ערב המלחמה התאפיין המשק הישראלי בעודף בחשבון השוטף, יחס חוב-תוצר נמוך ויתרות מט"ח גבוהות. הפעילות הכלכלית בישראל הייתה ברמה גבוהה, למרות התמתנות בצמיחה שנרשמה בחודשים האחרונים, ושוק עבודה הדוק ובסביבת תעסוקה מלאה".
גם בעניין האינפלציה בנק ישראל מציין בסקירתו שהיא התמתנה בארץ לרמה נמוכה יחסית למדינות המערביות. "האינפלציה מתמתנת ועומדת על 3.8% בשנה האחרונה… הציפיות משוק ההון לשנה הבאה ואילך מצויות בתוך תחום היעד". כאמור, לפי אותם אינדיקטורים שמציין בנק ישראל ניתן היה לצפות להחלטה על הורדת הריבית. אלא שבין המשתנים האלה מציין בנק ישראל גם את העובדה שהשקל נחלש מול המטבעות המרכזיים בעולם, בעיקר מול הדולר הוא נחלש ביותר מ-6.3% מאז תחילת המלחמה.
1+העובדה הזו מהווה כנראה את הסיבה המרכזית לכך שבנק ישראל העדיף שלא להוריד את הריבית – צעד שנראה מתבקש נוכח העובדות הנזכרות מעלה ונוכח העובדה שבנק ישראל הוריד את ציפיות הצמיחה לשנה זו ולשנה הבאה לרמה של 2.3% השנה ו-2.8% בשנה הבאה. גם זו כמובן בהנחה שהלחימה תישאר בעצימות זו, ללא פתיחה של חזיתות נוספות, או הידרדרות לא צפויה אחרת. למעשה, הבנק נדרש להכריע בין הסיכון להמשך היחלשות השקל, לבין הסיכונים של מיתון והכריע בצעד שמחזק את השקל, שבסביבת ריבית גבוהה האטרקטיביות שלו עולה.
כל הנתונים החיוביים שציין הבנק אודות הכלכלה המקומית ערב המלחמה, שירתו את ההחלטה שהמיתון הוא עדין לא בסיכון גבוה. בכל מקרה, ההעדפה של השמירה על יציבות המחירים והמטבע המקומי בכלל, היא ההעדפה הראשונה של כל בנק מרכזי בעולם, מכיוון שזהו תפקידו הראשון: שמירה על היציבות.
1+מההחלטה הזו יסבלו עסקים שנמצאים במצב אי ודאות גדול ובמצוקה קשה. שוב לא ברור כיצד בעלי העסקים יממנו את השכירות והארנונה; כיצד משקי הבית שנמצאים בחל"ת יוכלו לעמוד בהחזרי המשכנתאות וההלוואות הצרכניות האחרות שלהם בתקופה זו וכיצד בעלי עסקים יממנו את החזרי ההלוואות שלהם. דחייה של תשלומי ההחזר ופריסתם מחדש הם פתרונות חלקיים.
