משרד האוצר האמריקאי הודיע היום (רביעי) כי ירכוש מחר אג"ח ממשלתיות בהיקף של עד 6 מיליארד דולר, בטווח לפדיון של 10 עד 20 שנים. מדובר בהגדלה משמעותית של הרכישות החוזרות, שנועדו לתמוך בנזילות בשוק האג"ח ולמתן את הלחץ בשוק האג"ח הממשלתיות. עם זאת, המהלך לא הצליח להרגיע את המשקיעים, והתשואה על אג"ח ארה"ב ל-10 שנים זינקה לכ-4.85%, הרמה הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2023.
חשוב לזכור כי מחיר האג"ח והתשואה עליה נעים בכיוונים מנוגדים: כאשר מחיר האג"ח יורד, התשואה עולה, וכאשר מחיר האג"ח עולה, התשואה יורדת. לכן, הזינוק בתשואות בתקופה האחרונה משקף למעשה ירידה במחירי האג"ח הממשלתיות.
העלייה בתשואות מגיעה על רקע החשש שהפד, הבנק המרכזי האמריקאי, עשוי להעלות את הריבית כבר בשבוע הבא. נתוני האינפלציה שיפורסמו ביום שישי הקרוב צפויים להיות גורם מרכזי בהחלטת הריבית, כאשר הזינוק במחירי הנפט, על רקע ההסלמה במזרח התיכון, מגביר את החשש להתחדשות הלחצים האינפלציוניים ומחזק את ההערכות כי הפד עשוי לנקוט יד קשה יותר במדיניות הריבית.
גורם נוסף שמכביד על שוק האג"ח הוא מצבו הפיסקלי של הממשל האמריקאי. הגירעון והחוב הממשלתי ממשיכים לגדול, מה שמחייב את משרד האוצר להנפיק כמויות גדולות של אג"ח. ככל שהיצע האג"ח גדל, המשקיעים עשויים לדרוש תשואה גבוהה יותר כדי להחזיק באג"ח ארוכות טווח, במיוחד בתקופה שבה החששות מפני אינפלציה ואי-ודאות כלכלית גוברים.
גם ה-AI קשור
לכך מצטרפת גם עלייה חדה בהיקף גיוסי החוב של ענקיות הטכנולוגיה, שמגייסות סכומי עתק לצורך השקעות במרכזי נתונים ובתשתיות AI. הגידול בהנפקות החוב מצד חברות הטכנולוגיה מוסיף היצע לשוק האג"ח ומגדיל את התחרות על כספי המשקיעים, מה שעלול לתרום לעלייה בפרמיית הסיכון ובתשואות.
כזכור, בחודש אוגוסט הודיע משרד האוצר האמריקאי כי יגדיל לפחות פי שניים את היקף הרכישות החוזרות של אג"ח ארוכות, מ-2 מיליארד דולר ל-4 מיליארד דולר לכל פעולה. היום העלה המשרד את הסכום ל-6 מיליארד דולר, פי שלושה מהסכום המקורי. עם זאת, בשוק ציפו להתערבות משמעותית אף יותר, והאכזבה מהיקף הרכישה תרמה לעלייה בתשואות.
