מנכ"ל ענקית השבבים ברודקום, הוק טאן, לא חוזר בו מהתחזית השאפתנית שהציג לפני מספר חודשים. החברה צופה הכנסות של כ-56 מיליארד דולר משבבי בינה מלאכותית בשנת הכספים הנוכחית, זינוק של כ-180% לעומת השנה שעברה. טאן אף הרחיק לכת וחזר על התחזית לשנת 2027, לפיה ההכנסות מתחום זה יעברו את רף ה-100 מיליארד דולר. למרות זאת, מניית החברה נסחרת כעת במחיר של כ-370 דולר, נמוך בכ-25% משיאה השנתי שעמד על 495 דולר.
החוזים כבר חתומים, אז למה המניה יורדת?
בחברת ייעוץ ההשקעות The Motley Fool מסבירים כי התחזית של טאן אינה מבוססת על תקוות בלבד, אלא על חוזים קונקרטיים לטווח ארוך. במחזיקה בהסכמים לאספקת שבבים עם ענקיות טכנולוגיה כמו אלפאבית, מטא, אנתרופיק ו-OpenAI. ברבעון השני של שנת הכספים, החברה רשמה הזמנות חדשות בהיקף של יותר מ-30 מיליארד דולר, בעוד שהיא סיפקה שבבים בשווי של 10.8 מיליארד דולר בלבד. לדברי המנכ"ל, לחברה יש ראות ברורה על ההזמנות קדימה עד לשנת 2028.
היעד של ברודקום: 100 מיליארד דולר משבבי AI
הפער בין התחזיות החזקות לירידת המניה מתבטא בתמחור שלה. בשיאה, נסחרה ברודקום במכפיל רווח של 25 על הרווחים הצפויים לשנת 2027, ואילו כיום המכפיל ירד ל-19 בלבד. המשמעות היא שהשוק מתמחר את אותה תחזית בדיוק בהנחה של 25%. החשש המרכזי של המשקיעים נובע ככל הנראה מלוחות הזמנים, שכן אספקת השבבים צפויה להתרכז בעיקר בחצי השני של שנת 2027, מה שעלול לייצר רבעונים רגילים למדי בדרך.
האתגרים שבדרך והמבחן של הדוחות הקרובים
ב-The Motley Fool מוסיפים כי מלבד לוחות הזמנים, המשקיעים מוטרדים גם מריכוזיות הלקוחות. ברודקום נשענת על שישה לקוחות מרכזיים בתחום הבינה המלאכותית. לאחרונה נרשם לחץ על המניה לאחר שהמתחרה מארוול טכנולוג'יס הרחיבה את ההסכם שלה עם גוגל, לקוחה מרכזית של ברודקום. עם זאת, ברודקום כבר הבטיחה את חלקה בהסכם רב-שנתי נפרד עם גוגל באפריל האחרון, כך שהחשש מנטישה מוחלטת נראה מוגזם בשלב זה.
הדוח הכספי של הרבעון השלישי, שיתפרסם ביום רביעי, 2 בספטמבר, יהיה נקודת מבחן קריטית. התוצאות יראו האם החברה עומדת ביעד הרבעוני של 16 מיליארד דולר, ויספקו אינדיקציה ראשונה ליכולתה לעמוד ביעד השנתי של 56 מיליארד דולר. עבור משקיעים סבלניים, הירידה במחיר המניה עשויה להוות הזדמנות, אך היא תלויה לחלוטין ביכולת האספקה של החברה בשנים הבאות.
