מנהל קרן הגידור המוכר ביל אקמן חוזר להשקיע בנטפליקס. קרן הגידור שלו, פרשינג סקוור, דיווחה על החזקה של 3.15 מיליון מניות של ענקית הסטרימינג, המהוות כ-4.9% מתיק ההשקעות של הקרן נכון לסוף יוני. הדיווח שלח את מניית נטפליקס לעלייה של יותר מ-5% ביום חמישי. המהלך מסקרן במיוחד שכן בשנת 2022 השקיע אקמן יותר ממיליארד דולר בחברה, אך מכר את כל המניות כעבור שלושה חודשים בלבד תוך שהוא רושם הפסד של מעל 400 מיליון דולר.
מה השתנה מאז הסיבוב הקודם?
בשנת 2022 אקמן מיהר לברוח לאחר שנטפליקס דיווחה על ירידה במספר המנויים לראשונה מזה עשור. החברה תכננה אז להשיק מסלול זול המשלב פרסומות, מהלך שאקמן הגדיר אז כמקור לחוסר ודאות שהופך את עתיד החברה לקשה לחיזוי. כיום, השינויים הללו הם בדיוק המנוע שדוחף את החברה קדימה. ברבעון השני של השנה הכנסות נטפליקס צמחו ב-13.4% ל-12.6 מיליארד דולר, ועסקי הפרסום שלה צפויים להכפיל את עצמם השנה ולהגיע להכנסות של כ-3 מיליארד דולר.
בקרן של אקמן מסבירים כעת כי נטפליקס ניצחה באופן רשמי במלחמת הסטרימינג. עם יותר מ-325 מיליון מנויים, החברה נהנית מיתרון לגודל שמאפשר לה להשקיע רבות בתוכן ולפרוס את העלויות על פני קהל לקוחות עצום. בחמש השנים האחרונות נטפליקס הציגה צמיחה שנתית ממוצעת של 12% בהכנסות ו-21% ברווח התפעולי, בעוד שההוצאות שלה על תוכן גדלו ב-2% בלבד בשנה.
650% בחמש שנים: האם המניה הזו עדיין שווה את הסיכון?
האם המניה נסחרת כעת בהנחה?
למרות הנתונים החיוביים, בחברת ייעוץ ההשקעות The Motley Fool מזכירים כי מניית נטפליקס נסחרת כיום סביב 78 דולר, מחיר הנמוך בכ-38% משיא של 52 שבועות שעמד על 126.71 דולר. הסיבה המרכזית לירידה היא האטה בקצב הצמיחה של החברה, שהובילה לירידה במכפיל הרווח של המניה ל-25. לפי חברת ייעוץ ההשקעות בקרן של אקמן מאמינים כי התמחור הנוכחי מהווה הנחה משמעותית עבור חברה בעלת מעמד מוביל בשוק, ומציע הזדמנות קנייה נוחה בהרבה מזו שהייתה בשנת 2022.
הסיכון המרכזי בהשקעה הוא המשך ההאטה בצמיחה, שעלולה להפוך את התמחור הנוכחי לפחות אטרקטיבי. עם זאת, נתוני הצפייה נותרו חזקים, כאשר מנויי החברה צפו בלמעלה מ-97 מיליארד שעות תוכן במחצית הראשונה של 2026. בניגוד לסיבוב הקודם שבו אקמן הימר על חברה בעיצומו של שינוי מבני, הפעם הוא רוכש חברה יציבה שכבר השלימה את המהפך, ובמחיר נמוך בהרבה.
