דיווחים על מגעים ראשוניים למיזוג בין ענקית התרופות הבריטית אסטרהזניקה למתחרה האמריקאית 'בריסטול מיירס סקוויב' עוררו עניין רב בשוק השבוע. מדובר במהלך שעשוי להוביל לאחת העסקאות הגדולות ביותר בתולדות הענף, וליצור חברה משותפת בשווי של כ-400 מיליארד דולר. למרות שגורם בכיר הכחיש את קיום השיחות ומניית אסטרהזניקה התאוששה מעט לאחר ירידה ראשונית, עצם הדיווח החזיר לקדמת הבמה את אפשרות המיזוגים הענקיים.
היתרונות הגדולים מול הסיכונים
עבור אסטרהזניקה, רכישת בריסטול מיירס מציעה קיצור דרך משמעותי להרחבת הפעילות בשוק האמריקאי, לצד גישה מיידית למוצרים מובילים בתחומי הסרטן, מחלות הדם ומדעי המוח. עם זאת, המהלך חושף את החברה לסיכונים כבדים. בריסטול מיירס מתקרבת לפקיעת פטנטים על שתי התרופות המרכזיות שלה, אליקוויס ואופדיבו, מה שעלול לפגוע בהכנסותיה בקרוב, בעוד שאסטרהזניקה צפויה לפגוש פקיעת פטנטים משמעותית רק בעשור הבא.
העסקה המדווחת מייצגת תפנית חדה מהאסטרטגיה שאימץ ענף התרופות בעשור האחרון. מאז גל המיזוגים של שנות האלפיים, העדיפו החברות הגדולות להתמקד ברכישות קטנות וממוקדות של טכנולוגיות וצינורות פיתוח מבלי לזעזע את המבנה הארגוני שלהן. מעבר למיזוג ענק כזה דורש שילוב מורכב של מערכות מסחריות ומחקר, שלעיתים קרובות פוגע ביעילות ובפיתוח תרופות חדשות.
האם המיזוג באמת ישתלם?
הנתונים מראים כי המיזוג עלול לפגוע בצמיחה המהירה של אסטרהזניקה. לפי הערכות, אסטרהזניקה לבדה צפויה לצמוח בשיעור של כ-5% בשנה עד שנת 2032, בעוד שהחברה המאוחדת תציג צמיחה של כ-1% בלבד. בנוסף, מחקר שבחן מיזוגים בענף מצא כי רכישות ענק הובילו לעלייה של 53% בהפסקת פיתוח של תרופות בשלבים מוקדמים, במיוחד כאשר היה כפל תפקידים ופעילות חופפת בין החברות.
אנליסטים רבים מעריכים כי הסיכויים להשלמת העסקה נמוכים, בעיקר בשל קשיי רגולציה והחפיפה הגבוהה בין תיקי התרופות של שתי החברות בתחום האונקולוגיה. עם זאת, עצם קיום המגעים מראה כי לאחר שנים של התמקדות ברכישות קטנות, ייתכן שהתעשייה מתחילה לנוע בחזרה לעבר עסקאות ענק שישנו את מאזן הכוחות בשוק העולמי.
