בעולם ההשקעות קיימים אינספור מונחים מקצועיים, אך מעטים מהם מצליחים להסביר את מה שמתרחש כיום בוול סטריט טוב יותר מהמונח FOMO – ראשי תיבות של Fear Of Missing Out, או בעברית: "הפחד להחמיץ".
4+מדובר בתופעה פסיכולוגית שבמסגרתה משקיעים חוששים יותר מהאפשרות להישאר מחוץ לגל רווחים מאשר מהאפשרות להפסיד כסף. כאשר מספיק אנשים חושבים כך בו-זמנית, הם יוצרים מעגל שמזין את עצמו: עליות המחירים מושכות משקיעים חדשים, המשקיעים החדשים דוחפים את המחירים גבוה יותר, והפחד להישאר בחוץ הופך לחזק יותר ויותר.
זו בדיוק התופעה שמניעה כעת את שוקי ההון בארצות הברית.
בתוך ימים ספורים בלבד הסכימו משקיעים להזרים יותר מ-100 מיליארד דולר לעסקאות הקשורות בעיקר למהפכת הבינה המלאכותית. כתבה נרחבת ב"פייננשל טיימס" סוקרת את התופעה. מהנפקת הענק של SpaceX בהיקף של 75 מיליארד דולר, לצד חבילת מימון של 35 מיליארד דולר עבור אנת'רופיק וההיערכות להנפקות עתידיות של OpenAI, הפכו לסמל של המרוץ אחר ההזדמנות הבאה.
4+מבחינת המשקיעים הם לא קונים רק מניות או אג"ח. הם קונים את האפשרות להיות חלק מהדבר הגדול הבא. קריסטינה הופר, אסטרטגית השווקים הראשית ב-Man Group, הגדירה זאת באופן ישיר במיוחד. לדבריה, השווקים נמצאים כיום במאבק מתמיד בין פחד לבין FOMO, אך בשלב זה "הפחד להחמיץ" הוא זה שמנצח.
הדבר בולט במיוחד על רקע המציאות הכלכלית. בדרך כלל, מלחמה אזורית, אינפלציה מתגברת ואי-ודאות גלובלית היו גורמים למשקיעים להפגין זהירות. אלא שכאשר הסיפור הוא בינה מלאכותית, רבים מעדיפים להתמקד בפוטנציאל הרווח העתידי ולהניח בצד את הסיכונים.
4+זו הסיבה שחברות ברחבי העולם גייסו השנה כבר כ-4.7 טריליון דולר באמצעות מניות, אג"ח והלוואות בנקאיות – קצב שיא היסטורי. חלק ניכר מהכסף הזה מופנה למרכזי נתונים, שבבים, תחנות כוח ותשתיות נוספות שנועדו לתמוך בבום הבינה המלאכותית.
אלא שכאן מתחיל גם הצד האפל של ה-FOMO.
בהיסטוריה הפיננסית, הפחד להחמיץ היה פעמים רבות סימן מקדים לבועות השקעה. כך היה בשנות ה-20 העליזות לפני הקריסה הגדולה של 1929, כך היה בתקופת בועת הדוט-קום בסוף שנות ה-90, וכך היה גם בגלי ההשקעות הספקולטיביים שלאחר מגפת הקורונה.
4+בכל אחד מהמקרים הללו, המשקיעים שכנעו את עצמם שהפעם מדובר במהפכה אמיתית, שהכללים הישנים כבר אינם רלוונטיים ושמי שלא ישתתף בחגיגה יישאר מאחור. במקרים רבים הם צדקו לגבי הטכנולוגיה עצמה – אך טעו לגבי המחירים שהיו מוכנים לשלם עבורה.
ג'ים ביאנקו, נשיא Bianco Research, מזהיר כי התיאבון הנוכחי כמעט בלתי מוגבל כל עוד מדובר בבינה מלאכותית, בעוד שבתחומים אחרים בשוק הפעילות נותרת חלשה יחסית. המשמעות היא שריכוז עצום של כסף זורם כיום למספר מצומצם של חברות ורעיונות.
4+גם צ'רלס למונידס, מייסד קרן הגידור ValueWorks, רואה בתופעה תמרור אזהרה. לדבריו, התקופות המסוכנות ביותר בשווקים הן אלו שבהן משקיעים מפסיקים לשאול כמה נכס שווה ומתחילים לשאול רק כיצד להיכנס לפני כולם. ובכל זאת, ייתכן שהחגיגה רחוקה מסיום. כ-7.9 טריליון דולר עדיין יושבים בקרנות שוק כספי וממתינים להזדמנויות השקעה. כל עוד הכסף הזה נשאר בצד, קיים פוטנציאל להמשך זרימה מסיבית לשווקים.
השאלה הגדולה היא האם בסופו של דבר ה-FOMO של 2026 יהפוך למנוע הצמיחה של המהפכה הטכנולוגית הגדולה בדורנו, או שיצטרף לרשימה הארוכה של תקופות בהיסטוריה שבהן הפחד להחמיץ התברר בסופו של דבר כפחד שהגיע בדיוק בזמן הלא נכון.
