הבנק המרכזי של יפן (BOJ) החליט היום (שישי) להעלות את הריבית לטווח קצר לרמה של 0.75% (עלייה מ-0.5%). מדובר ברמה הגבוהה ביותר מאז שנת 1995, תקופה שבה יפן עדיין התמודדה עם השלכות התפוצצות בועת הנכסים הגדולה שלה.
ההחלטה, שהתקבלה פה אחד על ידי חברי הדירקטוריון, מסמנת את נחישותו של הבנק להמשיך בתהליך ה"נורמליזציה". כלומר, החזרת הריבית לרמות רגילות לאחר עשורים של עלויות הלוואה כמעט אפסיות ומאבק עיקש בדפלציה (ירידת מחירים).
2+נקודה מעניינת בהצהרת הבנק היא שינוי הטון בנוגע לכלכלה העולמית: בעוד שבאוקטובר הביעו בבנק חשש כי המכסים הגבוהים שהטיל הממשל האמריקאי יובילו לקיפאון בצמיחה, כעת נראה כי החששות התפוגגו. בבנק ציינו כי הכלכלה היפנית צפויה "לגדול בקצב מתון" וכי המנגנון שבו השכר והאינפלציה עולים יחד נראה יציב מתמיד.
"קיים סיכוי גבוה שהעלייה המתונה בשכר ובאינפלציה תישמר", נמסר בהצהרת הבנק. הנתונים תומכים בכך: אינפלציית הליבה בנובמבר עמדה על 3.0%, הרבה מעל יעד הבנק שעומד על 2%.
הודעת הבנק עוררה תגובות מיידיות בשווקים הפיננסיים: תשואת האג"ח הממשלתיות ל-10 שנים זינקה לשיא של 26 שנים. כמו כן, מדד הניקיי הגיב בעליות, ככל הנראה מתוך ביטחון בחוסנה של הכלכלה המקומית. בנוסף, הין היפני רשם ירידה מסוימת מול הדולר מיד לאחר ההודעה.
2+למרות המהלך המשמעותי, הנגיד קאזו אואדה שמר על עמימות בנוגע לעיתוי העלאות הבאות. עם זאת, הוא הבהיר כי אם התחזיות הכלכליות ימשיכו להתממש, הבנק לא יהסס להמשיך ולהעלות את הריבית. היעד הסופי עשוי להיות "הריבית הניטרלית" – רמה שאינה מעודדת אך גם אינה מרסנת את הכלכלה – המוערכת ביפן בטווח שבין 1% ל-2.5%.
המהלך צפוי להשפיע על ישראל באופן עקיף, אך עשוי להיות משמעותי מאוד בגלל תופעה שנקראת "קארי טרייד". כך תתבטא ההשפעה על הכיס של כולנו:
- במשך עשורים, יפן הייתה "הבנק של העולם". הריבית שם הייתה אפסית (או שלילית), ולכן משקיעים גדולים לוו טריליוני ינים ביפן בזול מאוד, והשקיעו אותם במניות בנאסד"ק, באג"ח אמריקאי ואפילו בנדל"ן.כשהריבית ביפן עולה, ההלוואות האלו הופכות ליקרות יותר. משקיעים נאלצים למכור מניות בבורסות העולם כדי להחזיר את החובות ביפן. זה עלול להוביל לירידות שערים בבורסות, מה שמשפיע ישירות על הקרנות השתלמות, קופות הגמל והפנסיה של כולנו.
- יפן היא יצואנית ענק של מכוניות (טויוטה, מאזדה, הונדה) ומוצרי אלקטרוניקה (סוני, ניקון וכו'). העלאת ריבית בדרך כלל מחזקת את המטבע המקומי (היין). אם היין מתחזק מול השקל או הדולר, המחיר של רכב יפני או מצלמה יפנית בארץ עלול לעלות. עם זאת, בטווח הקצר ראינו שהיין דווקא ירד מעט, כך שהשפעה זו תלויה בהמשך המגמה.
2+- יפן היא אחת הכלכלות הגדולות בעולם. כשהיא מעלה ריבית, זה סימן שהכלכלה שלה חזקה והיא צורכת יותר דלק, גז וחומרי גלם. עלייה בביקוש מצד יפן יכולה להוביל לעליית מחירי הסחורות בעולם, מה שתורם לאינפלציה גלובלית ועלול להקשות על בנקים מרכזיים אחרים (כמו בנק ישראל) להוריד ריבית אצלנו.
- כשהריבית ביפן הייתה אפס, משקיעים יפנים הוציאו את הכסף שלהם החוצה. למשל קנו אג"ח של ממשלת ארה"ב או ישראל. עכשיו, כשהריבית ביפן הופכת לאטרקטיבית יותר, חלק מהכסף הזה חוזר הביתה ליפן. זה אומר שיש פחות כסף "פנוי" להשקעות במדינות אחרות, מה שעלול להעלות את עלויות הגיוס של חברות ומדינות בכל העולם.
