האם מדובר בבועה? בחודשים האחרונים, הטכנולוגיות מבוססות הבינה המלאכותית זוכות לעניין גובר מצד משקיעים, אך גם לתחרות לא צפויה. בספטמבר 2024, פיטר אופנהיימר, ראש מחקר המאקרו של גולדמן זאקס באירופה, טען כי עליית מניות הטכנולוגיה אינה בועה פיננסית אלא הזדמנות אמיתית לרווחים. לדבריו, ההצלחה אינה מוגבלת לענקיות כמו "שבע המופלאות" אלא נוגעת גם לחברות טכנולוגיה קטנות ולמגזרים מחוץ לעולמות הטכנולוגיה.
אחד השחקנים החדשים הבולטים שפרץ לשוק בסערה הוא DeepSeek, סטארט-אפ סיני שזכה לפופולריות עצומה בזכות האפליקציה שלו, המתחרה בצ'אטGPT במחיר נמוך יותר. הצלחתה גרמה לירידה משמעותית בערכי החוזים העתידיים של חברות טכנולוגיה אמריקאיות, כשההשפעה ניכרת במיוחד בקרב קרנות הגידור.
2+לפי דו"ח של גולדמן זאקס, קרנות גידור הפחיתו באופן דרמטי את אחזקותיהן במניות טכנולוגיה בשבועיים האחרונים, כחלק ממגמה רחבה של מכירות לאחר נפילת השוק מיוני עד אוגוסט. ההשפעה אינה מוגבלת לטכנולוגיה בלבד, שכן קרנות אלו מוכרות גם מניות של תעשיות נלוות, כמו חברות אנרגיה ותשתיות המשרתות מרכזי נתונים ורכב חשמלי.
למרות התחרות, גולדמן זאקס נותרת אופטימית ביחס לעתיד מניות ה-AI. אופנהיימר ציין כי מאז 2010 תרמו מניות הטכנולוגיה 32% ו-40% לתשואות בשוקי ההון העולמיים והאמריקאים, בהתאמה. לדבריו, צמיחה זו מבוססת על נתוני רווח חזקים, עם עלייה של 400% ברווח למניה במגזר הטכנולוגי מאז המשבר הכלכלי של 2008.
2+אופנהיימר מעריך כי השוק ימשיך להתמקד בענקיות תוכנה ומחשוב ענן, אך מזהיר שהערך הגדול ביותר עשוי להגיע דווקא משחקנים חדשים שינצלו את ההתקדמות הטכנולוגית בדרכים מפתיעות.
עם זאת, יש מי שבוחר להמתין. ברונו שנלר, מנכ"ל קרן Erlen Capital Management, ציין כי קרנות גידור נוקטות גישה זהירה כלפי מניות בינה מלאכותית אמריקאיות, במיוחד לאור המורכבות הרגולטורית של פרויקטים כמו Stargate, יוזמה בשווי 19 מיליארד דולר לפיתוח מרכזי נתונים בארה"ב.
