יניב פגוט, סמנכ"ל מחלקת המסחר בבורסה סיכם את כל מה שניתן לומר על החלטת הריבית לחודש מארס, שתפורסם מחר (שני). פגוט מנה 5 סיבות מדוע בנק ישראל צריך להוריד את הריבית מחר:
1. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר 2024 נותר ללא שינוי. ציפיות האינפלציה לטווחים השונים מעוגנות בטווח היעד והריבית הריאלית עומדת על כ1.5 אחוזים במשק ממותן.
2. השקל התחזק והרבה בשבועות האחרונים ואיום הורדת הדירוג התממש ומהבדיקה האחרונה שעשיתי עולה שהשמש ממשיכה לזרוח. הפיחות הוא מחולל אינפלציה מרכזי בעת האחרונה ואולם גם מחירי הסחורות החקלאיות צנחו מתחילת השנה והאיום החות'י על מחירי התובלה התמתן.
3. נתוני הצמיחה הקשים במשק לרבעון הרביעי 2023 לא הפתיעו, אבל הם מלמדים כי המשק צריך כל עזרה אפשרית והפחתת ריבית זו אחלה בשורה ואולי הבשורה שהמשק יכול לקבל מהמנהיגים הכלכליים.
4. הפחתת הריבית תתמוך בהוזלת עלויות המימון של המדינה בתקופה בה יש עומס של גיוסי חוב.
5. הפחתת ריבית עשויה להפיח טיפה חיים בשוק הדיור המדשדש. קיפאון ארוך בשוק הדיור מגדיל את סיכון המשק.
פגוט הקשה (על עצמו) ושאל "אז למה בנק ישראל מתלבט"? לכך הוא מנה 4 סיבות:
1. הפד עדיין לא הפחית ריבית ונראה שגם בחודש מרץ לא יעשה כן ולכן הפחתה בישראל תביא לגידול בפער הריביות אל מול המטבע האמריקני ותגדיל הסתברות לפיחות בתקופה רגישה.
2. הפחתות דירוג של חברות נוספות ככל הנראה בדרך ולפיכך יש שיקראו להתאזר בסבלנות ולהתנהל בשמרנות.
3. הפסקת אש יכולה להיות טריגר טוב להפחתת ריבית ואולם המשא ומתן הביטחוני לא מסונכרן עם החלטות ריבית.
4. מדדי המחירים הבאים יהיו גבוהים ויכולים לתדלק מחדש את ציפיות האינפלציה במשק.
ולסיכום שואל (את עצמו) פגוט, "מה אני הייתי עושה?" ומשיב: "כל החלטה היא לגיטימית נוכח כובד הטיעונים (יש עוד) והדילמות ואולם אם שואלים אותי, הייתי בוחר להוריד את הריבית כבר כעת ולו מהסיבה שבחודש מארס לא קבוע מועד להחלטת ריבית ולפיכך דחיית הפחתת הריבית, תדחה את ההחלטה מ- 26/2 ל- 8/4 – המועד הבא לקבלת החלטה בעניין, וכמו שאמרתי המשק צריך הקלה מוניטרית".
