מניית חברת בתי הקזינו לאס וגאס סנדס, שייסד איל ההון היהודי שלדון אדלסון ז"ל ונמצאת כיום בשליטת אלמנתו, ד"ר מרים אדלסון, ירדה בשבוע האחרון ביותר מ-4%, לאחר שפרסמה דוחות חלשים מהצפוי. בכך השלימה המניה ירידה של 43% מתחילת השנה.
מנכ"ל החברה, פטריק דומונט, חתנו של אדלסון, הסביר כי ברבעון האחרון נרשמה ירידה בהגעת לקוחות אמידים למתחמי החברה במקאו שבסין ובסינגפור. לדבריו, מדובר במצב זמני שאינו משקף את כוח הרווח האמיתי של החברה.
אולם המשקיעים נראים פחות משוכנעים: זהו הרבעון השני ברציפות שבו הרווחים החמיצו את תחזיות האנליסטים בפער דומה. החשש הוא שרצף האכזבות מצביע על בעיה עמוקה יותר, ולא רק על רבעון חלש במיוחד.
לאס וגאס רק בהיסטוריה
למרות שמה, לאס וגאס סנדס כבר אינה מחזיקה בתי קזינו בלאס וגאס. בשנת 2022 מכרה החברה את מתחם הוונציאן המפורסם, ומאז פעילותה מתמקדת באסיה, בעיקר במקאו ובסינגפור.
יום דרמטי למטא: קנס ענק, דוחות טובים ופיצול מניות היסטורי
ההתמקדות הזו חושפת את החברה שוב ושוב לטלטלות בכלכלה הסינית. באמצע העשור הקודם, המאבק בשחיתות שהוביל נשיא סין שי ג'ינפינג פגע בהימורי הלקוחות העשירים במקאו. בהמשך הגיעה מגפת הקורונה, והגבלות התנועה בסין פגעו קשות בפעילות בתי הקזינו. כעת, על רקע חולשת הכלכלה הסינית, החברה מתמודדת שוב עם ירידה בביקוש מצד הלקוחות הגדולים.
גרף משעמם במיוחד
בהסתכלות על הגרף ההיסטורי, נראה כי המניה מדשדשת באופן חריג. מי שרכש את המניה בשנת 2006, נמצא כיום פחות או יותר באותו מחיר, לאחר שבדרך הספיקה המניה לעלות ולרדת פעמים רבות. במשבר הסאב-פריים אף צנחה למחיר של כ-4 דולר למניה.
לצד הקשיים, החברה ממשיכה לפעול להגדלת הערך לבעלי המניות ולהרחבת פעילותה. בשלוש השנים האחרונות רכשה בחזרה כ-19% ממניותיה, והיא ממשיכה להשקיע מיליארדי דולרים בהרחבת המתחם שלה בסינגפור. בנוסף, רוב האנליסטים המסקרים את החברה עדיין מעניקים למניה המלצת קנייה, עם מחיר יעד ממוצע של 50 דולר – המשקף אפסייד של כ-35% ממחירה הנוכחי.
האתגר המרכזי של לאס וגאס סנדס הוא להוכיח שהחולשה הנוכחית זמנית ולשוב להציג צמיחה ברווחים. עד להתאוששות בביקוש מצד הלקוחות האמידים באסיה, המשקיעים עשויים להמשיך לגלות זהירות כלפי המניה.
