מניית יצרנית השבבים מארוול זינקה ביום רביעי בבוקר בכ-10%, והוסיפה כ-18 מיליארד דולר לשוויה, לאחר שהחברה חשפה שיתוף פעולה מורחב עם גוגל. במסגרת ההסכם, גוגל קיבלה אופציה לרכישת כ-59 מיליון מניות של מרוול בשווי של כ-12.2 מיליארד דולר, לפי מחיר מימוש של 206.58 דולר למניה. הזינוק במניה מוסבר בגודל העסקה, אך הפרט המעניין ביותר טמון בתנאי המימוש של המניות הללו, המותנים ישירות ברכישת שבבים.
איך עובד מנגנון המניות של גוגל?
לפי הדיווח, רק חלק קטן מהמניות יוענק לגוגל על בסיס זמן קצוב בשנה הראשונה. עיקר המניות, כ-57.6 מיליון מניות, ישוחררו לגוגל ב-240 פעימות שונות לאורך תקופה שתחל באוגוסט 2026 ותסתיים בינואר 2033. כל פעימה כזו תשתחרר רק לאחר שגוגל תזרים למארוול הכנסות של 500 מיליון דולר עבור מוצרים מותאמים אישית המכוסים בהסכם. חישוב פשוט מראה כי כדי לקבל את כל המניות, גוגל תצטרך לרכוש ממארוול שבבים בסכום של 120 מיליארד דולר.
הסיבוב של גוגל: כך הפכו 900 מיליון ל-94 מיליארד דולר
הרכישות שיזכו את גוגל במניות מוגבלות אך ורק למוצרי שבבים מותאמים אישית המיועדים למרכזי נתונים. מדובר ברכיבים המקיפים את מערכת שבבי הבינה המלאכותית של גוגל, ובהם מאיצי בינה מלאכותית, בקרי אחסון, בקרי רשת וממשקי זיכרון. ההסכם הופך כל דולר שגוגל מוציאה על שבבים אלו למשתלם יותר עבורה, שכן הרכישות מעניקות לה נתח בעלות בספקית שלה במחיר קבוע מראש, הנמוך ממחיר השוק הנוכחי שעמד על כ-234 דולר ביום רביעי.
האם גוגל באמת תוציא סכום כזה?
כדי להבין את גודל המספרים, נציין כי הכנסותיה של מארוול כולה עמדו ברבעון הפיסקלי הראשון על 2.4 מיליארד דולר, קצב שנתי של פחות מ-10 מיליארד דולר. מימוש מלא של האופציה דורש מגוגל להוציא בממוצע כ-18.5 מיליארד דולר בשנה – יותר מכפול מההכנסות של מארוול מכל לקוחותיה יחד בשנה האחרונה. עם זאת, גוגל לא התחייבה לרכוש דבר, והרכישות מוגדרות בדיווח כנתונות לשיקול דעתה הבלעדי, כך שהיא יכולה להאט את הקצב בכל עת.
כמה?! החוב של הממשל האמריקאי הגיע ל-40,000,000,000,000 דולר
תקרת הרכישות של 120 מיליארד דולר מייצגת שאיפה ולא תחזית מחייבת, אך עצם בניית מנגנון כה נרחב מעידה על הפוטנציאל הגדול של השותפות. אם גוגל תממש את האופציה במלואה, היא תהפוך ללקוחה הגדולה ביותר של מרוול ותדלל את בעלי המניות בכ-7%. בינתיים, המשקיעים בוול סטריט מביעים אמון רב במהלך, שדחף את המניה לרמה הגבוהה פי ארבעה משפלה השנתי.
