חברת פלנטיר טכנולוגיות מיצבה את עצמה כאחת המרוויחות הגדולות ביותר ממהפכת הבינה המלאכותית, כאשר הביקוש למוצרים שלה שובר שיאים הן במגזר הפרטי והן במגזר הממשלתי. הזינוק האדיר בפעילות העסקית הוביל לצמיחה שנתית של מעל 90% בהכנסות ברבעון האחרון, אך במקביל הזניק את שווי החברה לרמות חסרות תקדים.
כפי שמנתח אדם ספטקו באתר הפיננסי The Motley Fool המניה נסחרת כיום לפי מכפיל מכירות חריג של פי 74, נתון המעורר בקרב מומחים את השאלה המכרעת: מה קורה למניות תוכנה ברגע שהן חוצות רמות תמחור קיצוניות כל כך? לפי ספקטו בחינת ההיסטוריה הפיננסית של ענף ה-SaaS מספקת תמרור אזהרה מהדהד למשקיעים שנשבו בקסם המומנטום.
הוא מציין כי בין השנים 2020 ל-2021, בעיצומה של עליית מניות הטכנולוגיה בעקבות משבר הקורונה, מניית חברת אחסון הנתונים 'סנואופלייק' זינקה למחיר של 401 דולר והגיעה בשיאה למכפיל מכירות מנופח של כ-221. במקביל, חברת אבטחת הענן 'קלאודפלייר' נסחרה במכפיל מכירות שחצה את רף ה-100. למרות שהחברות הללו המשיכו להציג צמיחה עסקית חזקה ורווחים נאים, המניות שלהן ספגו בהמשך תיקון כואב וממושך כאשר השוק תימחר מחדש את שוויין הריאלי.
סערה בארה"ב: כלי ה-AI ששימש את אמריקה בתקיפה באיראן
הביצועים הם לא הבעיה
הבעיה המרכזית לפי ספקטו אינה טמונה בביצועים של פלנטיר, שממשיכים להיות יוצאי דופן, אלא במחיר שהשוק דורש כיום עבור כל דולר של פעילות. תמחור במכפיל כה גבוה מגלם ציפייה לשלמות עסקית מוחלטת לאורך שנים קדימה, ללא כל מרווח לטעויות, להאטה בצמיחה או להתגברות התחרות בתחום ה-AI. ההיסטוריה בוול סטריט מוכיחה כי גם החברות האיכותיות ביותר מתקשות להצדיק מכפילי הכנסות דו-ספרתיים גבוהים לאורך זמן, וברגע שהמומנטום הראשוני נרגע – כוח הכבידה של השוק מחזיר את המניה לקרקע המציאות.
